简单理解公信宝GXChain2.0：扩张性财政政策

随着链上协议大爆发，各种经济模型也越来越复杂。代币分发从链下艾希欧认购演变成基于算法的AMM兑换，通货增发从基于算力分布的边际产出递减变成了如今股权分配机制的大行其道。不管是否是出于对真实经济治理体系的模仿，当下的链上协议们都已经越来越像中央银行。

早前以太坊上线了EIP1559升级，公信宝GXChain2.0也预计在主网上添加基于公信宝Staking的零手续费资源模型，扩张性财政政策似乎已经是未来POS公链的新方向。接下来，我将从以下四个部分展开阐述：

1.以太坊的扩张性财政政策

2.硬度变动

3.公信宝GXChain2.0更好的经济模型

4.死亡螺旋

*注意！本文中有若干部分内容并没有经过官方明确说明，而是天台根据已经释放的信息作出的合理推断。另外公信宝GXChain2.0尚处于测试网络阶段，具体内容在上线后也可能发生改变，本文不对未来的准确性负责，也不构成任何投资建议，望周知。

1.扩张性财政政策

根据经济学家曼昆在《经济学原理》中的定义，财政政策是计划当局变动税收与支出以影响总需求，进而影响就业与居民总收入的政策。

当政策是通过增加财政支出或减少税收的方式，以刺激总需求增长并降低失业率的时候，就被称为扩张性财政政策。

在DEFI协议治理中，扩张性财政政策的使用是很常见的。我们以以太坊为例，早前EIP1559升级添加了新的通缩机制，允许系统在用户使用链上业务时，直接销毁掉部分手续费而不是支付给矿工，此举将导致存量ETH不断减少，进而推高币价。

2.以太坊的硬度

s2f是一个衡量贵金属稀缺性的指标。Stock是指现有的库存和储备，Flow是年产生产量，所谓供应增长率这个指标，也就是flow/stock，S2F=1/供应增长率。更具体的介绍，可以在天台的往期推文 在比特币之船上刻舟求剑V.2 | 文章链接 中找到。

总而言之，就是一项资产的边际产量flow与历史存量stock的比值越小，s2f值就越大，这项资产的硬度就越高。

在数字货币中，比特币是最早应用这项理论的标的物，历史各项指标与根据该模型计算出的理论值拟合度极高，可见其强大的解释力。包括天台在内的许多人，都是这个模型的拥趸。

有博主根据这个模型，指责eip1559升级 刘教练文章链接 | 以太坊渐行渐远。理由是因为它允许系统直接销毁用户的手续费，而不是支付给矿工，也就是说eip1559分叉是通过削减存量而不是边际新增产量达成的，实际上会有损eth的稀缺。

但这一财政政策下的好处也显而易见，市场上可供博弈筹码的减少，将进一步推高筹码的价格，尤其是在链上活动日益增加的当下牛市。

3.更好的经济模型

笔者在早前的推文 #3 简单理解公信宝GXChain2.0：Staking | 文章链接 中提到：用户在GXChain2.0上质押（包括创建节点，给节点投票，创建流动性池等锁仓行为）原生代币，将会额外获得免费的链上操作额度，进而实现免费。

这与EIP1559的政策主张相当类似，都是变相增加节点的账面支出，只不过GXChain2.0做得更彻底，直接将用户原有购买链上资源的支出转嫁给了节点运营者，这意味着它会比以太坊更容易形成正向反馈。

如果该机制实装完毕，以下这一因果链条将被先验地铭刻在公信宝GXChain2.0的底层代码之上：

手续费降低-链上交易增加-要求的质押量增加-币价上升-节点法币收益增加-更多链上手续费减免

4.死亡螺旋

但正如所有的政策那样，扩张性财政政策也有其自限性，所有的“好”都是暂时与片面的，当政策的基本条件发生变化，政策结果将不可避免地走向负面。

对于以太坊而言，eip1559降低了其s2f值，也即每年的eth产量相对存量比例增加，这意味着网络更容易被新产出的筹码所影响，币价振幅将被扩大。在牛市行情下，这个政策是币价的放大器，可一旦行情走低，我们将会见证悲惨的死亡螺旋。

公信宝GXChain2.0同样类似。缺失牛市这一正向因果链条的前提条件，提升整体Stake意愿的目标将无法实现，进而走向币价下跌-节点收益减少-可免费额度上限降低-链上交易减少-质押量减少-币价下跌的负面循环。

总的来说，扩张性的财政政策是一把双刃剑，相机抉择十分重要，对于DEFI治理而言，行情就是参与治理者们的指南针。